江淮汽车

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第 5天 · 2026年10月15日 · 合肥

江淮汽车是合肥的一家国有企业，造车已有62年，如今呈现出两副面孔。它的大部分利润来自轻卡、轻客、皮卡和客车；与此同时，它与华为联手打造豪华品牌尊界，旗下轿车S800售价超过70万元。江淮还是其他品牌背后的制造工厂：先是蔚来，后是大众，2026年9月底起又与玛莎拉蒂的母公司Stellantis展开接触。江淮汽车是2026年中国商务考察团第五天在合肥的参访企业。

三次创业

江淮汽车1964年作为卡车厂在合肥成立，关于这座城市，可参阅我们的合肥专题文章。1990年前后，工厂年产量只有几百辆。新任厂长左延安把全部力量押在大型国企无暇顾及的细分市场：客车专用底盘。此后陆续推出轻卡、MPV，并于2007年开始生产乘用车。2001年在上海证券交易所上市时，上市公司的名称里仍然带着“底盘”二字。时至今日，江淮仍把对底盘的深厚积累视为核心能力。

2012年以后，江淮自主品牌乘用车销售乏力，逐步转型为替其他品牌造车。从2018年起，蔚来的汽车在合肥由江淮的生产线代工，直到2023年底蔚来以31.6亿元收购相关工厂。2020年，大众汽车收购了江淮控股集团50%的股权（其余股权归安徽省），由此间接持有江淮汽车约14%的股份（维基百科）。在双方合资的大众安徽，大众持有多数股权。

华为是大脑，江淮是身体

华为本身不造车。它通过鸿蒙智行（HIMA）与车企合作，并在自己的门店里与手机一同销售汽车。尊界的分工十分明确：

• 华为提供电机、搭载激光雷达的ADS 4智能驾驶系统、座舱、音响系统，以及品牌和销售网络。
• 江淮负责底盘、工程开发、生产制造和供应链，并承担大部分投资。
• 宁德时代提供电池。

据盖世汽车报道，双方联合团队超过5,000人，项目投资已逾100亿元。2026年4月，江淮与华为签署了新的联合创新合作协议。尊界S800是一款车长5.48米的豪华轿车，于2025年5月30日上市，售价70.8万至101.8万元。据维基百科，2025年9月至2026年1月，S800在中国的交付量与保时捷Panamera和奔驰S级之和大致相当。2026年8月，两款豪华MPV尊界V800和V680上市，对标丰田埃尔法。

豪华故事的另一面

这一成功并不稳固。据第一财经报道，S800月销量在2025年12月达到4,000多辆的峰值（主要来自积压订单），2026年7月降至367辆。随着新MPV上市，品牌9月销量回升至约2,600辆。虎嗅预计尊界2026年产量略超2万辆，而项目要到年产约6万辆才能盈利。

2026年10月8日，也就是考察团参访前一周，懂车帝发布的测试视频显示，三辆尊界V800在紧急制动测试中出现制动踏板支架断裂。尊界回应称这是超出标准的极限测试，但承诺优化该部件设计，并为已交付车辆免费升级。江淮股价当天盘中一度跌停（同花顺）。

商用车撑起收入

财务数据仍是亏损。江淮汽车2025年销量为384,071辆，上一年为403,094辆。2026年上半年，得益于高价位的尊界车型，营收同比增长14%至221.3亿元，但归母净亏损仍达7.49亿元。自2024年第四季度以来，公司已连续多个季度亏损。一半以上的收入仍来自商用车，江淮将其出口到拉丁美洲、中东和非洲的数十个国家。

欧洲：借助其他品牌

以自有品牌而言，江淮在欧洲的规模很小。从2016年起，意大利DR汽车公司将改款的江淮车型以DR品牌销售；2025年，北爱尔兰客车制造商莱特巴士推出了基于江淮卡车的7.5吨电动卡车。此外，自2024年10月起，从中国进口的电动乘用车需缴纳额外的欧盟反补贴税（欧盟委员会）。通往欧洲的更大通道是借助其他品牌：江淮持有少数股权的大众安徽在合肥生产电动车Cupra Tavascan，这款车在比利时的道路上也能看到。

2026年9月30日，江淮汽车向上海证券交易所确认，公司与华为、Stellantis确有沟洽合作意向，但尚未签署具有约束力的正式协议（每日经济新闻）。据意大利媒体报道，合作内容涉及在尊界工厂生产搭载华为技术、在意大利完成总装的玛莎拉蒂电动车。Stellantis未予证实，并将于12月公布玛莎拉蒂的规划（《24小时太阳报》）。

造“身体”的人，选择自己的伙伴

在欧洲人看来，江淮的模式很不寻常：一家国有企业把自有品牌放在次要位置，把工厂、底盘和供应链提供给拥有最强品牌和最佳软件的合作方。这也让它处于弱势：许多中国消费者把S800视为“华为的车”，部分利润和技术积累归于合作伙伴。然而，江淮已先后为蔚来、大众和华为造车，如今又在洽谈玛莎拉蒂项目。对欧洲车企和零部件供应商而言，问题的重心正在从“谁设计汽车”转向“谁能又快又好地把车造出来”。关于中国企业如何以这种方式走向欧洲，请参阅《走向全球：中国企业在欧洲》。